2023-04-23 10:30:40
美联储加息缩表剪全世界羊毛？你的钱袋子到底危不危险？
北京时间6月15日凌晨，美联储宣布加息25基点，将联邦基金利率从0.75%~1%调升到1%~1.25%。这是美联储2017年的第二次加息。
那么，吃瓜群众可能就要问了，美联储加息、缩表有什么影响？所以美国的资本家，会像江南皮革厂的黄鹤一样，带着小姨子和钞票跑了吗？
美联储动的基准利率最简单来说，就是美国商业银行向美联储“借钱”的利率。
一般说来，美联储把提高基准利率，市场利率就相应升高；调低基准利率，市场利率相应降低。商业银行从中央银行那里批发来的货币价格高了，对企业和居民的零售价当然也要提高；反之同理。
现在，美联储觉得危机过去了，长期的低利率和量化宽松政策对美国经济有害，需要回到正常的货币政策里。
所以，从去年年末起，美国进入加息通道，除了这次，估计今年内还有1次加息，即维持今年内总计加息3次的预期不变。此外，美联储预计2019年底之前还将加息6次，目标值2.9%，略低于今年3月时的预期3%。
这一利率水平，在美联储历史上并不算高位。
所谓的表，是指美联储的资产负债表。目前美联储资产负债表规模高达约4.5万亿美元，其中包括约2.5万亿美元美国国债和约1.8万亿美元抵押贷款支持证券。
2008年金融危机，美联储通过三轮量化宽松货币政策，刺激美国经济复苏。美联储资产负债表的规模，从危机前的不到１万亿美元，扩张到现在的4.5万亿美元。
据CNBC的报道，美联储最终的目标是将资产负债表缩减到2万亿~2.5万亿美元的水平，也就是说，美联储要“卖出”大概2.5～2万亿美元左右的资产，相当于从市场收回至少2万亿美元的流动性。
那么问题来了，资产负债表里，资产要对应着负债，分为左侧的“资产”和右侧的“负债”。没有凭空而来的资产，也不存在没有资产抵押的负债。美联储通过数量工具（QE）买入美国国债、政府债券、住房抵押贷款，投放货币实现扩表，这部分资金可以看作是美国央妈给市场“打鸡血”、周转的“临时性资金”，是有期限的资金，现在要缩表，那就是逆向操作，卖出美国国债、政府债券、住房抵押贷款，回收美元。
在美联储多年的低利率和宽松货币政策下，投资者大量加杠杆买入垃圾债（高收益债）等资产，在低利率和量化宽松的背景下，大量低成本资金就涌入股票和房地产市场，促成了近些年美股、房地产市场的好行情，尤其是一些高科技股和能源股。
现在加息了，对利率敏感性资产造成剧烈冲击，在整个加息周期里，持有资产的成本将上升，投资者风险偏好下降，可能要考虑风险与收益更平衡的资产。
现在加息了，投资者要转换风格了，美国国债一直被认为是无风险的资产，现在美联储要卖出了，投资者正好来接盘。对全世界投资者都是如此，尤其是处在量化宽松时期的日本、欧洲来说，美联储卖出美元优质资产，正好给它们过量流动性提供了足够的避险资产。
所以，加息+缩表，这一完整的操作，将降低单纯的加息给美国乃至世界的冲击。
并且，整个加息+缩表时间最起码是两年半以上乃至5年，每年加不到100个基点和回收4000-5000亿美元，投资者和地球上其他国家有足够长的资产配置调整时间，又不是突然一步到位导致大家方寸大乱而猝死。
那么，这就到我们今天要谈到的核心了——这对中国将有什么影响？
本轮加息之所以引起这么大的关注，是因为这是自2008年以来的，美联储首次进入加息周期，在过去9年，全球投资者都习惯了低利率+宽松货币政策下的资产配置。现在，整个宏观环境要改变了，资产配置策略当然也要跟着改变，撤出部分高风险资产，配置多些低风险／无风险资产。
这个宏观环境下，咱们老百姓最关心的房价、股市、人民币会发生什么变化吗？
首先，美联储的加息影响的不仅仅是美国的利率。因为美元是世界货币，影响的是全世界市场。美联储加息，就意味着全世界所有机构获取美元的成本要上升，投资者买入美元资产，也意味着美元将回流美国。
对应的资产端方面。中国房价有没有泡沫、有多少所谓“热钱”持有中国房产、房地产商融资成本是否会跟着大幅上涨，等等等等，都是一个综合考量的问题。
中国的房价泡沫，通过这几年的发展，如今已经绑架了整个中国的经济，在美元回归的大背景下，泡沫随时可能被捅破，从而引爆一系列的火药桶。
所以，咱们政府目前的路子，针对于存量，只能锁死一线的交易量，推动三四线去库存，避免房地产崩盘引发系统性的金融风险。
而未来的房地产之路的增量，还是看雄安如何去探索。至于房价的泡沫会不会崩，实际上谁也说的不算，政府会死保，但是，黑天鹅也会存在。
外汇管制，钱都出不去，卖掉房产，钱也很难兑换成美元汇出，这相当于锁定了人民币必须购买人民币资产。所以，即使面对加息周期，大家也只能在人民币资产的一亩三分地不断的倒腾。至于我大A股，一个关起门自己玩的市场，证监会的具体政策远比美联储要影响更大更直接。
但这并不是一定的，因为决定汇率的因素很多，利率只是其中一个要素，比如日本央行开足马力要搞量化宽松想把日元利率压下去，结果没想到因为缺少避险资产以及日元套利机制，日元利率反而上涨。
从目前来看，美国一季度经济不及预期，通胀回落，其实基本面并不是很好看，耶伦等鹰派强硬要加息，但美元指数短期仍有下行压力。
美元并没有马上回到“强势美元”的地位，而中国央妈则通过逆周期因子增加了对于汇率机制的把控力。”
加上2014年6月以来跟随美元被动升值而积攒的人民币汇率的贬值压力，基本已经释放完毕。人民币汇率年内大概率不会破7，会继续“双边波动”。
黄金历来都是“避险资产”，也就是说风险释放完了，就会卖出，要想握着黄金放三四年对冲加息，那并不是一个好办法。
对于国内大部分的老百姓来说，人民币波动的影响可能不是特别大；但是如果你有计划进行一些海外支出，例如海外的消费或者孩子将来出国留学等，那可能需要提前做一些准备。比如，可以考虑提前兑换一些美元；有海外消费需求的网友，可以考虑在消费时，多使用刷卡消费，回国后再还人民币。
对于有投资需求的投资者，为实现资产保值增值，资产配置可以考虑增加美元、英镑计价的投资品比例。有条件的，可以选择海外置业、海外保险，或选择QDII类产品以及海外股市的投资机会。
最后，主编想说，人是适应性很强的，全世界人民都会去适应宏观政策的改变，这需要一个过程，各方机构都有预期和心理准备，美联储的预期管理也很明显，时间放长得足以让各方都准备好应对。